日本加息会不会是金融核弹？我就问你一个事儿：这次加息是贝森特督促的。请问，贝森特督促日本加息，引爆日本，然后引爆美国，然后引爆全球？哎呀，你这个剧本是不是写得有点大？

日本加息是引发过金融海啸，去年是吧，但是它不是次次都能达到这个效果。为什么呢？几个方面给你理清楚。

第一个，日本经济是非常有特点的。日本经济就像它的日本国民性一样，天天吃着碗里的，看着锅里的，他更喜欢锅里那一点。所以日本经济是非常外向型的。外向到什么程度呢？日本失去了三十年、民不聊生的时候，日本企业家跑哪儿去了？全跑海外去了。他现在30%的业务都是在海外生产的，更不用说他40%的业务都是直接面向出口的，所以他赚的是全世界的钱。

请问日元如果贬值了，对日本来说是好事还是坏事？对日本企业来说，那肯定欢欣鼓舞啊。你看，假设他出去挣美刀，挣了一美元，回家一换，之前日元没贬值的时候，回家一换换多少？换120日元，我挣了120日元，往公司那表上一记。但是如果日元贬值了，他同样挣1美元，一回家一记，155日元，利润暴涨。

这些大公司、这些头部公司，甚至对外业务达到它们整个业务的50%以上。请问它那个报表好看吗？迅速地好看。一好看，日本股票要不要涨？日经指数哗哗地涨。

所以昨天还有人问我说，我是不是要看好日本这个节奏？毕竟你看日经最近涨得很好。日经涨得很好，你得看日元涨得好不好。大家去看一看，虽然大家说我们股市一蹶不振，日本股市长红这么多年，但假设你从我们2024年9月24行情之前去看，你持有日本股市，持有四年、五年时间，其实差不多基本上没咋涨。为什么？你把它换成日元，日元跌了三分之一，然后日股涨了三分之一，你换过来还换了个寂寞，你明白这意思吗？所以如果你看好日经指数，你必须要懂日元汇率，这是第一个方面。

第二个方面，它的经济性是什么呢？这个大家都知道，carry trade，这是什么意思？就是它虽然不行，但是给别人当肥料、给别人当兴奋剂还是可以的。我货币虽然不行，但是我发了一堆货币，你们别的国家发展好也行。哎呀，这种无私的精神真是让人佩服。

按理说，各个国家都应该很喜欢它，尤其是美国。现在流动性出现那么紧张了，让日元继续保持一个低息状态不好吗？低息下的这种高货币效率不好吗？再给美债、再给美国股市加一把火不好吗？好，但是别好过了。为什么呢？假设现在美国那边流动性也非常波折，日本这边又把火升到顶了，假设这个时候日本出现通胀非常严重的情况，必须不得已加息，而且不得已大量加息，那是不是就相当于把这个市场催化得极热的时候，一盆冷水给你浇下来？那才是金融核弹。

所以贝森特在担心什么？贝森特想着说，我现在美国这边但凡还续得上，你日元还没有那么紧俏，还没有那么缺你日元的时候，要不然兄弟你就别整得流动性那么过剩，要不然你加加息控制一下，是吧？我需要你的时候你再上，现在来说你稳住了，别到时候咱一块儿崩了。这真是贝森特想的事情。

所以现在日本加息是日本自己想加吗？它当然也有一部分需求，要控制通胀。但另一方面，在它盟友的要求下，它被迫加息，这才是真实的情况。它的盟友不会引爆全球，尤其不会引爆自己。所以现在这轮加息，大家要看得清楚。

这一点弄清楚之后，我们再去看日本的这种货币政策下，它的加息或降息到底会有什么影响。如果说贬值的话，刚才给大家说了，carry trade也好，日本对日经本身的支撑也好，皆大欢喜。但是日本加息这个事情，虽然说美国那边是忧喜参半的，流动性是减弱了一点，但是不至于让它爆雷，这是它的选择；但对日本来说，那就欲哭无泪了，因为对日本来说简直是一点好处都没有。

日本加息导致了几个严重后果呢？第一个严重后果，这就到了第三条：日本加息真的加得下来吗？

第一个后果就是，日本加息之后，它的国债怎么办？你知道日本的国债是全球最高，达到它GDP的260%。之所以说它国债没造成严重的负担，就是因为它低息。当年安倍的三支箭，第一支箭是什么？第一支箭就是低息、低利率，然后无限地去发货币，这是安倍经济学核心中的核心。现在石破茂同学上来之后，上来就给我加息，还说是安倍经济学的继承。我说哎呀，不不能，不能。

你想，它现在十年期国债大概是1.86%左右，假设它升到2%附近，大家会觉得你日本国债到底行不行？毕竟你是全球最高。假设你利率一上去，虽然它债务负担的比例，就是GDP要拿出来还债的比例并不如美国高，但是你日本的这种国民经济性，你又不是大美国，你能不能撑住这波国债的利息？你的经济会不会遭到反噬？这是要遭到一个巨大质疑的。

所以大家看，现在日债的危机反而比美债危机还要危险。虽然它没高到那种程度，但是它是陡峭上升的。这个时候你再加息，日债会不会受影响？所以不仅是它的股市受影响、日经指数受影响，它的日债也是被杀的。所以今天是股债双杀，汇率微微涨了一点，是吧？日元强了吗？

好，第二条，日元强、加息最大的好处是什么？就是控制通胀。你知道日本的通胀是什么通胀吗？传统认为加息控制通胀的策略是什么？一加息，水是不是就没那么多了，都收回银行去了，大家存起来了，市面上水没有那么多了。然后既然水没有那么多了，是不是这些物价就因为水降了，所以也跟着降下来了。哎呀，多合理的解释。但是这是多少年前的理论？现在日元的复杂性远超于此。

它的通胀是输入性通胀。它大量进口国外的食品，大量进口国外的原油。在这种输入性通胀的情况下，它要经过一个复杂的传导。首先它要把通胀降下来，就需要先加息；加完息之后，日元的汇率必须要走强；日元的汇率走强了之后，才能导致它从国外买东西更便宜。但凡这个链条撑不住，你加息了，但是它的汇率在复杂的国际形势下没有跟着上来，这种情况下，日本就会经历股债汇三杀，汇也会倒霉。所以这是第一个传导困境。

第二个传导困境，即使它的汇率成功地——这不是降下来，应该是升上去——加息成功地导致它的汇率上升了，它购买力增强了。但是请问，你加息之后，这些进口公司在国内的融资成本升不升？虽然说我钱是值钱了，但是我去从银行借钱的时候，我的成本增加了，前后一折算，我从国外买进来的产品还是这样。请问它国内的输入性通胀能解决吗？如果解决不了，是不是又加了一个寂寞？

所以日本加息是需要权衡的，这也就是为什么它国内这种经济大臣反复讨论，然后拿不出一个根本意见的原因。

再有一个，大家想一个，我给大家举一个最简单的道理。最后给大家举一个最简单的例子：你说日本现在面临通胀，还有一个货币贬值，对不对？那它一加息就想解决问题。那我问你一个最简单的例子，现在我们面临的是通缩，是不是？货币越来越值钱、升值，那请问我们只要一降息，是不是就能解决问题了呢？那么好解决吗？你现在觉得我们一降息，是不是通缩马上就结束了呢？想啥呢？

所以说，任何经济结果都是一个复杂性的最终构成。你千万不要以为日本单单加息就能够引发全世界的流动性紧张，这个事情未必然。它会让carry trade降一点，就是它不提供那么多钱了，不给人打那么多兴奋剂了。但是你说到引发金融海啸的级别，到现在这个程度不会，反而是一种提前去风险。所以对于我们大A的影响，我感觉从流动性上来讲更是微乎其微，大家放心。

行，这是今天内容，希望大家能够get到。然后get不到，评论区告诉我哪句没get到。好，拜拜，睡吧，拜拜，今天两条了。
